Wöchentliche Zusammenfassung: The V

In dieser Ausgabe erklären wir, wie ein typisch indisches Problem von Spannungsschwankungen zum Aufstieg eines schnelllebigen Elektronikunternehmens (FMEG) führte und sprechen über alle Geschichten dieser Woche.

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Indien ist zwar zu 100 % elektrifiziert, doch Stromschwankungen und Ausfälle sind immer noch weit verbreitet. Oft sehen Sie, dass die Lichter flackern, der Lüfter langsamer als gewöhnlich dreht und der Fernseher sich von selbst aus- und wieder einschaltet. Als Niti Aayog eine Verbraucherumfrage in ganz Indien durchführte, stellte sie tatsächlich fest, dass 28 % der Menschen mit der Qualität der Stromversorgung ihrer Häuser unzufrieden waren. Und das ist im Jahr 2023!

Stellen Sie sich nun Indien in den 1970er Jahren vor. Die Leistungsschwankungen wären deutlich schlimmer gewesen, oder?

Nun, ein junger Mann namens Kochouseph Chittilappilly witterte 1977 eine Geschäftsmöglichkeit. Der damals 27-Jährige borgte sich von seinem Vater eine stattliche Summe von 100.000 ₹, mietete sich eine Hütte in der Stadt Kochi, stellte ein paar hochmoderne Arbeiter ein. brach die Schule ab und begann mit der Herstellung von Spannungsstabilisatoren. Zum Schutz von Kühlschränken und Fernsehgeräten.

Es war ein einzigartiger indischer Geschäftsvorschlag, ein einzigartiges indisches Problem zu lösen.

Und der Zeitpunkt hätte nicht besser sein können. Sehen Sie, Kerala begann gerade erst, den großen Golfboom zu erleben. Non-Resident Indians (NRIs), die sich in der Wüste abmühten, brachten elektronische Geräte wie Fernsehgeräte mit. Sie wollten den Lebensstandard ihrer Familien in der Heimat verbessern. Aber die Probleme des staatlichen Energieministeriums mit der Spannung waren schrecklich. Und wenn Sie gutes Geld für Ihre Elektrogeräte ausgegeben haben, werden Sie krank vor Angst. Was passiert, wenn eine Stromschwankung Ihre teuren Geräte im Handumdrehen zerstört? V-Guard versprach, diese Geräte zu schützen und positionierte sich an vorderster Front, um den Markt zu erobern.

Aber in Kerala waren Gewerkschaftsprobleme weit verbreitet. Chittilappilly erkannte, dass er den Geschäftsbetrieb nicht schließen konnte, als die Gewerkschaften für Aufruhr sorgten. Deshalb wandte er sich an Frauenvereine im ländlichen Kerala und brachte ihnen den Herstellungsprozess bei. Er hat das meiste davon ausgelagert, anstatt Millionen von Rupien für den Aufbau eigener Fabriken auszugeben. Es war eine kluge Entscheidung. Weil die Gewerkschaften ihre Tentakel noch nicht auf dieses Segment ausgeweitet hatten. Und V-Guard erhielt durch die Anstellung dieser Frauengruppen sogar Befreiungen von der Verbrauchssteuer.

Aber das war alles vor der Jahrtausendwende. Man kann kein Unternehmen führen, das ausschließlich Stabilisatoren verkauft, oder? Die Einnahmen beliefen sich im Jahr 2000 immer noch auf mickrige ₹100 crores und alles stammte aus Stabilisatoren.

Also beschloss V-Guard, sich zu verändern. Auch wenn die Machtverhältnisse immer noch zugunsten von V-Guard aussahen, wusste jeder, dass es nur noch besser werden würde. Sogar Unternehmen, die Klimaanlagen und Kühlschränke herstellen, behaupten stolz, dass ihre Geräte über eingebaute Stabilisatoren verfügen. Dass Sie möglicherweise keine separate Einheit benötigen.

Von einem Einproduktunternehmen begann das Unternehmen mit der Diversifizierung. Es wurden Schalter, Wasserpumpen, Deckenventilatoren und sogar Küchengeräte wie Mühlen hergestellt. Dabei handelte es sich ebenfalls um margenstärkere Produkte. Das bedeutete, dass mehr Geld direkt ins Endergebnis floss.

Aber man erkannte auch, dass der Süden Indiens allein seine Zukunft nicht bestimmen konnte. Die Abhängigkeit davon, dass der Süden 95 % seiner Einnahmen erwirtschaftet, musste sich ändern. V-Guard brauchte eine geografische Diversifizierung. Sie stellten für jede Produktlinie neue Vertriebsteams ein. Sie steigerten den Werbeanteil auf etwa 5 % des Umsatzes. Sie wollten, dass jeder etwas über das Unternehmen erfährt.

Das Endergebnis?

Stabilisatoren machen heute nur etwa 20 % des Umsatzes aus. Und der Anteil des Südens ist auf 60 % gesunken.

Es werden sogar Akquisitionen getätigt, die diesem doppelten Ziel dienen – der Produkt- und geografischen Diversifizierung. Wie Sunflame Enterprises. Sie wissen schon, die Leute, die Herde und Kamine herstellen. Laut ICICI Direct könnte allein dieser Kauf bedeuten, dass Küchengeräte 10 % des Umsatzes von V-Guard ausmachen. Und es wird seinen Umsatzanteil im Norden erhöhen, da dort 80 % der Einnahmen von Sunflame herkommen. Oh, es ist auch ein Geschäft mit höheren Margen.

So können Sie sehen, wohin V-Guard sein Geschäft führen möchte.

Wie auch immer, wenn Sie jemand wären, der dem Unternehmen während seines Börsengangs im Jahr 2008 vertraut hätte und darauf gewettet hätte, wie es sein Schicksal in den letzten Jahrzehnten verändern würde, würden Sie heute auf einer atemberaubenden Rendite von 5.000 % sitzen. Oder um es herunterzubrechen: fast 30 % pro Jahr.

Für das Unternehmen scheint alles gut zu laufen.

Aber es ist auch nicht ohne Probleme.

Es gibt die jüngste schwierige Phase, in der für das Unternehmen offenbar nichts richtig zu laufen schien und es die niedrigste EBITDA-Marge der letzten zehn Quartale verzeichnete.

Dies liegt zum Teil daran, dass für Fans neue Sternebewertungen eingeführt wurden und das Unternehmen auf einen Rabatt auf den alten Bestand zurückgreifen musste. Die Nachfrage nach den Wasserpumpen war nicht allzu groß, da der Grundwasserspiegel im Süden offenbar stark angestiegen war und niemand das Wasser hochpumpen musste. Und der Wettergott half nicht – der Winter verzögerte sich und das Geschäft mit Warmwasserbereitern geriet in eine feuchte Krise.

Aber das sind nur Kleinigkeiten. Kurzfristiger Schluckauf. Auf etwas längere Sicht gibt es auch Hürden.

Eine Theorie besagt, dass sein Vermögen stark mit Immobilien verknüpft ist. Laut HDFC Securities hängen fast drei Viertel seiner Produkte, die 80 % seines Gewinns ausmachen, vom Wachstum von Produkten wie Klimaanlagen und Haushaltsgeräten ab. Wenn also die Ermessensausgaben zurückgehen und die Menschen keine neuen Häuser bauen und kaufen, werden sie nicht allzu viele neue Geräte benötigen. Das ist also eine ständige Bedrohung.

Dann ist da noch ihre uralte Strategie, die Fertigung auszulagern. Während dies in der Vergangenheit funktioniert hat, um mit Spielern in ganz Indien konkurrieren zu können, hat V-Guard seine internen Fertigungskapazitäten langsam erhöht – von nur 43 % im Geschäftsjahr 2019 liegt sie derzeit bei 60 % und wird auf fast 60 % erhöht 75 %. Sicherlich wird es auf lange Sicht zu einer Verbesserung der Effizienz und der Margen führen, aber um dorthin zu gelangen, muss V-Guard mehr Geld in den Aufbau von Produktionseinheiten investieren.

Und schließlich – V-Guard ist kein Havells. Sehen Sie, Havells ist in den Köpfen der meisten Kunden verankert, insbesondere im Norden Indiens. Für V-Guard bedeutet seine Diversifizierungsstrategie im Grunde, sich mit einem etablierten Unternehmen auf seinem eigenen Terrain auseinanderzusetzen. Es ist schwierig. V-Guard muss möglicherweise noch mehr für Werbung ausgeben. Versüßen Sie den Topf für Händler. Und das alles kostet Geld.

Wir müssen sehen, wie es ausgeht.

Wie auch immer, trotz aller Veränderungen in den letzten vier Jahrzehnten hat sich die DNA von V-Guard nicht verändert. Sicher, der Beitrag der Stabilisatoren beträgt derzeit nur ein Fünftel seiner Einnahmen. Aber das Unternehmen, das Chittilappilly 1977 gründete, beherrscht immer noch satte 51 % des organisierten Stabilisatormarktes im Land. Es ist ziemlich interessant, was aus einem Unternehmen geworden ist, das aus den Ineffizienzen des indischen Energiesektors entstanden ist, nicht wahr?

Bis dann…

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Außerdem finden Sie hier eine kurze Zusammenfassung aller Dinge, die wir diese Woche besprochen haben. Am Montag haben wir über Entlassungen im technischen Bereich gesprochen. Am Dienstag haben wir über die Microsoft Activision-Fusion gesprochen. Am Mittwoch haben wir über Lithium gesprochen. Am Donnerstag sprachen wir über den Oreo-Nachahmer und schließlich über die RBI-Sandbox

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